摘要
维持 🟢——ITC 对 SK Hynix/Kioxia 专利调查新增贸易壁垒风险维度（此前仅关注关税和出口管制），霍尔木兹海峡从封锁转向选择性通行（氦气供应改善），NVIDIA 出口管制升级压力延续（Banks/Warren 参议员要求暂停出口许可），韩国电价冻结维持成本端稳定；BIS 限制维持、Section 232 不含存储、卡塔尔氦气 force majeure 持续但韩国 5 个月库存缓冲充足；整体风险可控，置信度 7/10。
推理链
- ITC 对 SK Hynix/Kioxia 专利调查（news-brief 2026-03-28）：新增贸易壁垒类型——从关税/出口管制扩展到专利保护。若成立对 MU/SNDK 偏正面但增加行业供给不确定性。（来源：news-brief/2026-03-28）
- 霍尔木兹选择性封锁（ts 2026-03-25）：从完全封锁转向 toll booth 体系，韩国获准部分通行。氦气价格 $1,100/MCF 高位但供应通道改善。（来源：ts_tool summary）
- NVIDIA 出口管制升级压力（ts 2026-03-26）：Banks/Warren 参议员要求暂停出口许可。但黄仁勋/苏姿丰入选 PCAST（总统科技顾问），政策博弈双向。（来源：ts_tool summary）
- BIS 出口管制维持限制：case-by-case review + EUV 禁售。对长鑫/YMTC 产能天花板维持约束，间接利好 MU/SNDK。（来源：ts_tool summary）
- 韩国电价冻结：成本端稳定，不影响存储厂利润率。（来源：ts_tool summary）
- 结论：ITC 调查新增风险维度但偏正面于美国存储厂，霍尔木兹改善、BIS 限制维持。整体风险可控。维持 🟢 7/10。
数据源
- news-brief/2026-03-28（ITC 调查）
- ts_tool summary（霍尔木兹、NVIDIA 出口管制、BIS、韩国电价、氦气）