存储厂扩产纪律

笔记当日巡检
← 03-212026-03-22→ 03-23
无变化 · 🟢 7/10

摘要

维持 🟢（纪律维持）——MU Q2 超预期后宣布创纪录资本开支计划，CapEx 纪律出现松动迹象但仍在合理范围内（需求驱动的扩产而非盲目扩张）。巴克莱 EPS $100+ 预测反映市场对供给紧缺持续的共识。SK Hynix 2030 自动化 fab 目标属于中长期效率投资。洁净室物理约束使 2026 年产能增长仍可控。

推理链

  1. MU 创纪录 CapEx 计划（03-21）：Q2 超预期后加码 CapEx，核心投向 HBM 扩产和先进制程。CapEx 纪律信号偏负面（松动），但 MU 的扩产是需求驱动（HBM 全线售罄、合约价持续上涨），非周期顶部的盲目扩张。（来源：news-brief/2026-03-21）
  1. SK Hynix 2030 自动化 fab（03-21）：中长期效率投资而非短期产能扩张。自动化提升良率和降低成本，不直接增加短期晶圆产出。（来源：news-brief/2026-03-21）
  1. 巴克莱 MU EPS $100+（03-21）：远超共识的预测核心逻辑是供给紧缺持续带来的利润率扩张。市场共识认为供给纪律将维持——否则超额利润无法兑现。（来源：news-brief/2026-03-21）
  1. 洁净室物理约束不变：MU/SK Hynix/Samsung 洁净室扩建周期 18-24 个月。2026 年内新增产能有限，CapEx 增加主要转化为设备购买和技术升级（HBM 堆叠线、先进制程转换），而非净新增晶圆产出。（来源：notebook 基线）
  1. 结论：MU 创纪录 CapEx 是纪律松动信号但在需求驱动范围内。物理约束限制 2026 年产能增长。维持 🟢 7/10。

数据源