摘要
维持 🔴：四大供给风险因子（霍尔木兹停火未解封/卡塔尔氦气设施损毁/Samsung罢工倒计时/日本电价传导闭环）全部维持，新增Samsung/SK Hynix转向长约锁价、模组ASP最高飙升5倍等增量验证信号，4/11伊斯兰堡美伊谈判为明日关键观察点。
推理链
- 霍尔木兹——停火第3天仍无实质改善：4/8停火后市场按"地缘缓和"定价（SOX新高、MU +8%、SNDK +9%创历史新高），但实体通行量数据未变——5-9艘/日、零油轮零LNG、>400艘锚泊。UAE国家石油公司CEO 4/9确认"尚未开放"。伊朗拟征最高$200万/艘通行费，"付费准入"制度化方向未逆转。JKM LNG $19.49/MMBtu，52周+53.69%远超🔴阈值。4/11伊斯兰堡谈判是下一个可能改变判断的节点。数据源：news.json（华尔街见闻/Reuters 4/8停火报道）、上次巡检web_hormuz.md。
- 卡塔尔氦气——设施损毁证据不变，修复时间线锚定>=1年：Pearl GTL一条生产线至少离线1年（Bloomberg 3/18），Ras Laffan force majeure已39天。~200个专用氦气储罐滞留中东，运输通道未通。本次巡检无新增恢复信号。对韩国fab（64.7%依赖卡塔尔），2026全年氦气紧缺已成定局。数据源：上次巡检context.md/Bloomberg/Gasworld。
- Samsung罢工——谈判僵局持续，5/21倒计时41天：3/31谈判破裂后无新进展，4/23集会是下一窗口。93.1%赞成率、平泽占高端存储>70%不变。Samsung Q1利润同比+700%（57.2万亿韩元），工会加薪诉求的合理性进一步得到业绩端支撑，让步难度增加。数据源：news.json（DigiTimes/The Elec 4/9）。
- 日本能源传导——闭环持续：4月补贴结束+TEPCO 5月上调公告+JKM持续高位。本次巡检无增量变化，传导链已完成。数据源：ts_tool summary。
- 供给紧缺增量验证：(a) Samsung/SK Hynix转向长约锁价（DigiTimes 4/9），从现货切换至长期合约=供给纪律+定价权双重固化；(b) 模组ASP部分品类飙升最高5倍（DigiTimes 4/9 Memory shortage persists）；(c) Phison确认AI驱动企业级SSD需求挤出消费级（DigiTimes 4/9）；(d) HBM4早期验证推进（SemiEngineering 4/9），2027量产预期抬升硅片消耗比。所有增量信号均指向供给紧缺深化而非缓解。数据源：news.json（DigiTimes/SemiEngineering 4/8-4/9）。
- 中国竞争者长期风险不变：DigiTimes 4/9报道YMTC/CXMT产能激增方向不变，但CXMT IPO推迟延后短期冲击。BIS 4/13截止日已延至12/31。近期（2026）对三大厂定价权无实质威胁；2027+需持续监测。数据源：news.json（DigiTimes 4/9）。
- 失效条件检查：领域模型失效条件（三大厂同时greenfield / bit supply >25% YoY连续2Q / 三品类DIO同时回升）零触发。MU/SNDK DIO维持121天高位、产能闲置费$0、大厂转长约锁价——供给紧缺判断无反转证据。
- 结论：维持🔴，置信度9/10不变。四大风险因子全部维持，新增信号均为增量验证。4/11伊斯兰堡谈判（霍尔木兹走向）和4/23 Samsung集会（罢工走向）是近期两个可能改变状态的关键节点。
数据源
- news.json（query_news.py --tickers MU,SNDK --lookback 2, 覆盖4/8-4/9）
- financials.json（query_financials.py --tickers MU,SNDK --months 6）
- ts_tool summary（timeseries.json）
- 上次巡检 context.md（含 web_hormuz.md / Bloomberg / Gasworld / Exiger）
- DigiTimes 4/8-4/9（Samsung/SK Hynix长约锁价、Memory shortage persists ASP 5x、Phison NAND需求）
- SemiEngineering 4/9（HBM4 early validation）
- 华尔街见闻 4/8-4/9（停火报道、存储合约价、花旗SK Hynix Q1）