供给端横切风险

摘要

从 🔴 下调至 🟢 8/10——美伊两周停火协议兑现后霍尔木兹海峡通行正常化，地缘溢价回吐；中国稀土管制升温但属材料端风险（S⑧ 已覆盖）；MATCH Act 加码出口管制维持中国竞争者产能天花板。

霍尔木兹通行状态正常化：上次巡检（04-10）因美伊停火协议将 🔴（地缘风险兑现中）下调。本窗口期停火协议持续有效，霍尔木兹海峡通行正常，先行指标（LNG 现货价、电价）无异常波动报道。MU 此前因停火涨超 8%，地缘溢价已回吐。确认 🟢。
中国稀土管制：钇价暴涨 140 倍（news 2026-04-11），但稀土管制风险主要通过 S⑧ 原材料约束哨兵覆盖，本哨兵聚焦地缘/出口管制/产能地理集中度。
MATCH Act 加码出口管制：进一步收紧对中国技术限制（news 2026-04-13），维持中国存储厂产能天花板——对三大存储厂结构性正面。
芯片出口放松计划受阻：特朗普推动的放松计划受阻于官僚体制（news 2026-04-11），管制维持现状概率上升。
产能地理集中度不变：NAND ~80% 日韩、DRAM ~68% 韩国，MU 地理多元化优势（美国+日本+台湾+新加坡）维持。
结论：霍尔木兹通行正常化 + 出口管制加码（正面） = 地缘风险回归基线水平。从 🔴 下调至 🟢 8/10。