摘要
维持 🟡——ITC 对 Kioxia 专利调查新增合资产能风险（Kioxia+SNDK 合计份额 ~31%），Samsung/SK Hynix 加码中国 NAND 投资确认 H2 2026 供给潮预期；NAND 产能份额 Samsung ~33%/Kioxia+SNDK ~31%/SK Hynix ~18%/MU ~11%/YMTC ~5% 未变；MU NAND bit shipment +30% YoY、SNDK bit shipment +22% YoY 显示供给量在扩张；中性偏看跌（H2 供给潮），置信度 7/10。
推理链
- ITC 对 Kioxia 专利调查（news-brief 2026-03-28）：Kioxia 与 SNDK 合资 NAND 产能，ITC 调查若影响 Kioxia 在美运营将直接冲击 SNDK 合资产线。但当前为初期调查，实际影响待定。（来源：news-brief/2026-03-28）
- Samsung/SK Hynix 加码中国 NAND 投资（ts 2026-03-26）：韩国双雄 2025 年大幅增加中国工厂投资应对需求增长，H2 2026 供给潮预期强化——Samsung 400+ 层、Kioxia BiCS10、YMTC 三线同时放量。（来源：ts_tool summary）
- SNDK 产能闲置费归零（Q2 FY2026）：从有闲置到零闲置，产能利用率回到满产。（来源：ts_tool summary）
- MU/SNDK NAND 量增：MU bit shipment +30% YoY，SNDK bit shipment +22% YoY——供给端在放量。但 ASP 同步上涨（MU +100%、SNDK +36%）表明需求吸收。（来源：ts_tool summary）
- TurboQuant 对 NAND 无直接影响：KV cache 压缩针对 DRAM 推理缓存，与 NAND SSD 存储无关。分析师已澄清。（来源：news-brief/2026-03-28）
- 结论：H2 2026 NAND 供给潮预期维持（Samsung/Kioxia/YMTC 三线放量），ITC/Kioxia 调查增加新不确定性。当前量价齐升但供给端在加速。维持 🟡 7/10。
数据源
- news-brief/2026-03-28（ITC 调查、TurboQuant 澄清）
- ts_tool summary（NAND 产能份额、Samsung 中国投资、MU/SNDK 出货和闲置费）