NAND 产出

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变更 · 🟡 7/10

摘要

上调置信度至 7/10——Q1 NAND 环比涨幅突破 70% 远超预期，eMMC 断裂式短缺确认供给收缩。Samsung 谨慎扩产降低 H2 供给潮风险。从 🟡（中性偏看跌/H2 供给潮）调整为 🟡（供给紧于预期但 H2 仍有不确定性），changed=true。

推理链

  1. Q1 NAND 涨幅突破 70% QoQ：2026 Q1 NAND 合约价环比涨幅突破 70%，远超年初预期。这是 S⑦c 核心指标（价格）的重大信号——供需紧张程度被市场系统性低估。（来源：news-brief/2026-03-17 MU）
  1. eMMC 短缺引发断裂式供应断层：主要存储厂商退出旧制程 eMMC 产品线，导致 SLC/MLC NAND 供应断裂。这不是周期性减产而是产品线永久退出——结构性供给收缩，持续性强。价格急涨向下游传导。（来源：news-brief/2026-03-17 MU）
  1. Samsung 谨慎扩产降低 H2 供给潮风险：此前 S⑦c 最大风险是 H2 2026 供给潮（Samsung 400+/Kioxia BiCS10/YMTC 三线放量）。Samsung 担忧 2028 年供应过剩而谨慎扩产，三线中最大的一线（Samsung）可能不会满产放量。实际供给潮规模可能小于预期。（来源：news-brief/2026-03-17 MU）
  1. SK 晶圆短缺 20% 至 2030 年：晶圆紧缺限制所有存储品类（包括 NAND）的供给增速。即使 NAND 扩产意愿存在，晶圆物理约束也限制了实际产出。（来源：news-brief/2026-03-17 MU）
  1. Morgan Stanley：MU/SNDK 与板块脱钩：大摩看好 MU/SNDK 量产进展。SNDK 作为纯 NAND 公司，在 Q1 涨价中直接受益。（来源：news-brief/2026-03-17 MU）
  1. 结论：Q1 NAND 70%+ 涨幅 + eMMC 结构性退出 + Samsung 谨慎 + 晶圆约束 = NAND 供给紧缺超此前预期。维持 🟡（H2 不确定性仍存在，Kioxia/YMTC 两线仍可能放量），但上调置信度从 6/10 至 7/10。changed=true。

数据源