摘要
维持 🟢 供给紧缺（纪律维持）——SK 海力士 $79 亿 ASML EUV 订单 + M15X DRAM 工厂二期提前启动，但扩产聚焦 HBM 专线而非通用 DRAM 产能，CapEx 纪律本质未破。国家发改委主任会见三星会长，中韩关系正常但无产能扩张信号。
推理链
- SK 海力士 $79 亿 ASML EUV 订单 + M15X 二期提前（DigiTimes/多源 03-24）：SK 海力士将在 2027 年前向 ASML 投入 $79 亿采购 EUV 光刻机，同时提前启动 M15X DRAM 工厂二期扩产。表面上是大规模 CapEx 扩张，但关键区分：M15X 定位 HBM 和先进 DRAM（1b/1c nm），非通用 DRAM 产能。HBM 对 wafer 的消耗远高于标准 DRAM（良率+堆叠），扩产实质是维持 HBM 供给份额而非破坏行业纪律。（来源：news-brief/2026-03-24）
- 国家发改委主任会见三星会长（news-brief/2026-03-24）：中国监管层与三星高层会面信号偏中性。无三星在华扩产或新建 DRAM 工厂的信号。三星西安 NAND fab 维持正常运营但非 DRAM 产能。（来源：news-brief/2026-03-24）
- 核心指标未变：MU CapEx 指引 $14B FY2026（CapEx/Revenue 比 ~35%，行业中性）。三大存储厂整体 CapEx 聚焦 HBM 转换而非 wafer 总量扩张。Samsung 控产基调维持（03-23 报告确认）。行业 CapEx 纪律维持。（来源：notebook 基线）
- 结论：SK 海力士大额 EUV 订单是 HBM 产能转换需要而非行业纪律松动。三大厂均维持控产策略。供给紧缺格局延续。维持 🟢 7/10。
数据源
- news-brief/2026-03-24（SK 海力士 $79 亿 ASML、M15X 二期、NDRC-三星）
- notebook 基线（行业 CapEx 纪律评估）