哨兵巡检报告（2026-03-24）
Storage 模型 — 综合判定
🟢 7/10（delta 0） — 需求强劲 × 供给紧缺 = 存储涨价周期维持
异常哨兵
- D⑥ sentry-server-oem 🟡 6/10 — SMCI 联合创始人走私起诉，治理危机持续；DELL ISG 强劲不受影响
- S⑦c sentry-nand-supply 🟡 6/10 — H2 2026 三线放量（Samsung 400+/Kioxia BiCS10/YMTC）预期压制
状态变更
无。22 个哨兵全部 changed=false。
关键增量信号
- SK 海力士 $79 亿 ASML EUV 订单 + M15X 二期提前 — 近期最大单笔存储设备订单，聚焦 HBM/先进 DRAM 转换非通用扩产
- 微软 700MW Crusoe 数据中心租约 + NVIDIA 核能合作 — 近年最大单体 DC 租约，CSP AI CapEx 不减速
- Trump "Pax Silica" $2500 亿半导体基金 — 政策利好供应链
- Broadcom 高管坦言台积电产能"触及极限" — 先进制程和封装供不应求
- DFI 工业电脑警告 H1 内存供应紧张 — 短缺从数据中心向工业终端扩散
- IG OAS 收窄至 88bps（从 93bps） — 信用环境改善
- 华为 Ascend 950PR 发布 — 中国自主替代推进但不改变全球格局
- Hanwha TCB 热压键合设备供应 SK 海力士 — HBM 封装产能扩张实质推进
个股风险
- MU：VR200 旗舰 HBM 排除（0% 份额）已知风险；CMBU $37 亿（+95% YoY）非旗舰需求强劲；HBM4E（2027）追赶窗口
- SNDK：S⑦c 🟡 + JV 地缘集中度（100% 日本），H2 NAND 供给潮主要风险标的
行动建议
- DRAM/HBM 持有信心维持（三重约束锁死，行动窗口 18-24 个月）
- NAND 降低预期（S⑦c 黄灯，H2 供给潮基准情景）
- DIO↓ + 合约价↑ = 最强信号：供不应求，库存去化
下一步关注
近 7 天
- IG OAS 走势：88bps 是否继续收窄或反弹突破 100bps
- TrendForce Q2 DRAM/NAND 合约价谈判结果
中期（1-3 个月）
- 4 月 Q1 财报季：Alphabet Q1（Google Cloud）、MSFT Q3 FY2026（Azure AI）、ORCL Q4（RPO）
- ASML Q1 财报（4 月）：验证 $79 亿 EUV 订单
- 5 月 NVDA FQ1 财报：DC 收入是否维持 >$350 亿/季
- DELL FQ1 FY2026 财报（5 月）：ISG AI 收入趋势
长期
- H2 2026 NAND 三线放量兑现情况
- DRAM/HBM 供给端拐点窗口（2027 H2-2028 H1）
- Anthropic/OpenAI IPO 进展
- 中东冲突对油价/CSP 成本影响