NAND 产出

笔记当日巡检
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无变化 · 🟡 7/10

摘要

维持 🟡：Samsung/SK Hynix 正式转向长约锁价模式+模组端 ASP 飙升最高 5 倍+花旗预测 SK 海力士 Q1 利润翻倍——三大厂供给纪律共振进一步固化 H1 2026 紧缺基调，无新增矛盾信号，H2 2026 双线放量窗口仍是核心转折点。

推理链

  1. 三大厂长约锁价共振（新增信号）：DigiTimes 2026-04-09 报道 Samsung/SK Hynix 正式从现货/短期合约切换至长期合约定价模式，与此前铠侠恢复分红+签长约（04-08）形成三大存储厂供给纪律共振。花旗预测 SK 海力士 Q1 营业利润环比翻倍，三星盈利 90% 来自芯片。关键含义：长约锁价是厂商主动压缩供给弹性的行为信号——一旦锁价，即使 H2 双线放量，新增产能的 ASP 冲击将被长约缓冲，降低"供给潮"对短期 ASP 的杀伤力。这进一步支撑维持 🟡（而非升级 🔴）。数据源：news-brief/2026-04-09（DigiTimes Samsung/SK Hynix pivot to long-term memory deals）。
  1. 模组端全面传导确认：DigiTimes 2026-04-09 报道模组端 ASP 飙升最高 5 倍（创见董事长：缺货严重今年难缓解），与 04-08 威刚/十铨 Q2 合约价 +40% 预告、04-09 SanDisk 再涨 9% 创历史新高+芯片存储指数涨 3.5% 形成共振。供应紧张已从芯片→模组→终端全链传导，超级周期叙事被产业链一手信息持续确认。数据源：news-brief/2026-04-09（Memory shortage persists, ASPs surge up to fivefold）。
  1. TrendForce 现货数据无更新：TrendForce NAND 现货数据仍为 2026-03-30 更新（MLC 64Gb Session Average $13.125/chip，+3.96%），合约价仍为 2026-03 数据（128Gb $12.665，QoQ +33.91%）。无新增价格数据点，现货 vs 合约收敛趋势维持（04-09 已确认现货分化证伪）。数据源：query_trendforce.py 2026-04-10（与上次巡检相同数据）。
  1. 无新增财报：MU Q2 FY2026（2026-03-19 10-Q）和 SNDK Q2 FY2026（2026-01-30 10-Q）仍为最新。MU Q3 FY2026 预计 2026-06 发布。基线数据保持：MU NAND 收入 $4,997M（QoQ +82% / YoY +169%）、DIO 121.9 天连续 3Q 下降；SNDK 收入 $3,025M、产能低利用费用 $0（满产）、DIO 121 天。数据源：query_financials.py（无新增）。
  1. YMTC/CXMT 长期供给变量：DigiTimes 2026-04-09 报道中国存储产能激增，YMTC/CXMT 在 AI 周期中重塑全球供给方向不变，但 CXMT IPO 推迟短期缓解 DRAM 供应风险，YMTC 仍受实体清单限制，大规模新产能 2027+。对三线放量评估无影响（YMTC 仍为边际贡献）。数据源：news-brief/2026-04-09（DigiTimes YMTC/CXMT capacity）。
  1. H2 2026 双线放量时间表无新变化：Samsung V10 430 层全面量产目标 2026-10 / Kioxia BiCS10 332 层量产已提前至 2026 Kitakami Fab2——双线锁定状态维持，本次巡检无新进度信息。需求面吸收能力保持强劲（三星 Q1 利润 +700%、SK 海力士 Q1 利润翻倍预测），叠加第 1 条长约锁价模式，放量冲击烈度可能低于此前预期。数据源：notebook（上次巡检已记录）。
  1. 情绪顶点特征延续：SanDisk 连续创历史新高（04-07 +4%、04-08 +9%、04-09 +9%），芯片存储指数涨 3.5%。板块情绪过热风险持续上升，但基本面（现货续涨+长约锁价+产业链一手确认 2026 全年缺货）仍提供支撑，短期回调风险不改变供给侧判定。数据源：news-brief/2026-04-09。
  1. 结论：维持 🟡，置信度 7/10，changed=false。本次巡检核心新增是三大厂长约锁价共振信号——这是供给纪律从"口头表态"升级为"合约行为"的质变，进一步降低 H2 双线放量的 ASP 杀伤预期，但不改变双线放量客观存在的供给侧风险。无失效条件命中，无矛盾信号，无数据缺失告警。待验证：SNDK Q3 FY2026 财报（2026-04 发布窗口）、MU Q3 FY2026 财报（2026-06）、Samsung V10 实际量产爬坡（2026-10）。

数据源