摘要
维持 🟢（供给紧缺/全线售罄）——MU Q2 营收 $238.6 亿创纪录确认 HBM 出货强劲，三星宣布超级周期并锁定 AMD HBM4 供应，NVIDIA GTC 确认内存是 AI 瓶颈。三家产能仍全部售罄，HBM 供给约束未松动。
推理链
- MU Q2 FY2026 营收 $238.6 亿：云存储收入 $77.5 亿，CMBU 为核心驱动力。HBM 出货量和收入持续超预期。盘后跌 6% 因 CapEx 超预期而非需求疲软——管理层在加速 HBM 扩产投入。（来源：news-brief/2026-03-18 Yahoo Finance/华尔街见闻）
- Samsung-AMD HBM4 供应协议：三星锁定为 AMD 下一代 AI 加速器供应 HBM4，三星 HBM 客户从 NVDA 扩展至 AMD。三星 HBM4 良率提升后份额追赶加速，但总量仍供不应求。（来源：news-brief/2026-03-18 华尔街见闻/DigiTimes）
- 三星"超级周期" + 多年合同：三星确认 HBM/DRAM 超级周期，CapEx 大幅上升用于 HBM4 扩产。但 HBM 产能扩张受封装工序（~19 道）和良率爬坡制约，短期内供给弹性有限。（来源：news-brief/2026-03-18 华尔街见闻）
- NVIDIA GTC：内存成为 AI 瓶颈：Jensen Huang 明确内存带宽是 AI 下一瓶颈。NVIDIA 作为 HBM 最大买家确认供给不够用——需求增速超过供给增速。（来源：news-brief/2026-03-18 DigiTimes）
- 三星罢工投票 93% 赞成：5/21-6/7 可能罢工，若实施将直接冲击 HBM 产线。三星 HBM 良率本就在追赶中，罢工将进一步压制短期产出。（来源：news-brief/2026-03-18 华尔街见闻）
- 结论：三家售罄状态不变，供给三重约束（产能/认证/良率）均未松动。NVIDIA 确认内存瓶颈 = 需求增速持续超过供给增速。维持 🟢 8/10。
数据源
- news-brief/2026-03-18（MU Q2 财报、三星超级周期、Samsung-AMD HBM4、NVIDIA GTC、三星罢工）