HBM 需求

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无变化 · 🟢 8/10

摘要

维持 🟢——ITC 对 SK Hynix/Kioxia 发起专利调查新增供给端不确定性（若限制 SK Hynix 在美 HBM 销售则利好 MU 份额），Morgan Stanley 在存储股抛售后维护，MU Q2 FY2026 HBM 硬数据强劲（CMBU $7.7B，+46.65% QoQ��毛利率 74%，DIO 121.9 天，成品占比降至 9.8%）；行业全线售罄状态未变；置信度 8/10。

推理链

  1. ITC 对 SK Hynix/Kioxia 发起专利调查（news-brief 2026-03-28）：美国国际贸易委员会启动存储芯片专利调查。SK Hynix 是 HBM 市场份额第一（~50%），若调查成立可能限制其在美销售，对 MU HBM 份额有利但增加行业不确定性。（来源：news-brief/2026-03-28）
  1. Morgan Stanley 在存储股抛售后发出积极信号（news-brief 2026-03-28）：TurboQuant 引发的恐慌性抛售后，大摩明确维护存储板块。HBM 需求由 GPU 架构物理绑定，KV cache 压缩不影响 HBM 颗粒数量。（来源：news-brief/2026-03-28）
  1. AI 驱动的内存需求悖论（news-brief 2026-03-28）：分析指出尽管利润率短期承压，AI 驱动的 HBM/DRAM 需求可能爆发。与 MU 财报硬数据一致。（来源：news-brief/2026-03-28）
  1. MU Q2 FY2026 硬数据未变：CMBU 收入 $7.75B（+46.65% QoQ），CMBU 毛利率 74%（+12.12%），成品库存占比降至 9.8%（-29.5%），DIO 121.9 天稳定。行业全线售罄状态维持。（来源：ts_tool summary）
  1. 结论：ITC 调查是新增不确定性但对 MU 可能偏正面（竞对受限）。HBM 物理需求由 GPU 架构绑定不受软件效率提升影响，全线售罄状态和 MU 财报硬数据支撑判定。维持 🟢 8/10。

数据源