HBM 需求

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无变化 · 🟢 8/10

摘要

维持 🟢——MU Q2 FY2026 营收 $238.6 亿创纪录（含云存储 $77.5 亿），三星宣布存储"超级周期"并将与大客户签多年合同，Samsung-AMD HBM4 供应协议确认 HBM 需求持续扩大。NVIDIA GTC 确认内存成为 AI 下一瓶颈。HBM 需求无任何松动迹象。

推理链

  1. MU Q2 FY2026 营收 $238.6 亿创历史纪录：AI 驱动云存储营收 $77.5 亿（CMBU 为核心驱动）。营收同比增近两倍，Q3 指引大超预期，进一步验证 AI 算力持续扩张。盘后跌 6% 因 CapEx 超预期（工厂扩建），但这是供给投资而非需求疲软。（来源：news-brief/2026-03-18 Yahoo Finance/华尔街见闻）
  1. 三星宣布存储"超级周期"：三星芯片业务负责人称存储市场正经历"前所未有的超级周期"，将从年度/季度合同转向 3-5 年长约锁定供需。CapEx 大幅上升确认 HBM4/DDR5 扩产投入。竞争对手官方确认超级周期，与 MU 管理层叙事一致。（来源：news-brief/2026-03-18 华尔街见闻）
  1. Samsung-AMD HBM4 供应协议：AMD CEO Lisa Su 访韩，三星锁定为 AMD 下一代 AI 加速器供应 HBM4。AMD 多元化 HBM 供应链（SK 海力士 + 三星），确认 HBM4 需求从 NVDA 扩散至 AMD。HBM 总需求持续扩大。（来源：news-brief/2026-03-18 华尔街见闻/DigiTimes）
  1. NVIDIA GTC：内存成为 AI 瓶颈：Jensen Huang 明确指出 AI 瓶颈从 GPU 算力转向内存带宽。这是 HBM 需求最直接的来自客户端的信号——NVIDIA 作为 HBM 最大买家确认内存供给不够用。（来源：news-brief/2026-03-18 DigiTimes）
  1. 腾讯确认存储涨价 + 提前预订：腾讯高管表示 HBM/DRAM/CPU/SSD 全面涨价且供不应求，头部客户享有优先供应权，订单需提前数月甚至数年预定。来自大型云客户的一手需求反馈。（来源：news-brief/2026-03-18 华尔街见闻）
  1. 结论：HBM 需求从存储厂（MU 创纪录营收）、竞对（三星超级周期）、芯片客户（NVDA 内存瓶颈、AMD HBM4）、云客户（腾讯涨价）四个维度全面确认。全线售罄状态不变。维持 🟢 8/10。

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