摘要
维持 🟢 9/10——DRAM 供给紧缺格局不变：DDR5 现货 $37.00 持平（非反转）；DDR5 合约价 0% QoQ 为涨价平台期而非逆转（前季 +89.87%）；HBM 蚕食全球 ~20% DRAM 晶圆（SK/Samsung 先进晶圆达 40%）持续压缩标准 DRAM 供给弹性；MSFT/GOOGL 争签 SK 海力士长约从需求端锁定供应。
推理链
- DDR5 现货持平非反转：$37.00（TrendForce 2026-04-03），连续多日无变动。涨价周期进入平台期，但未转负——供给端控制力维持。来源：TrendForce spot。
- DDR5 合约价 0% QoQ 为减速非逆转：Q2 DDR5 SO-DIMM 合约均价 $75.00，QoQ 0%（vs Q1 +89.87%）。从急涨转为持平 = 供需找到新均衡点，不是供过于求。合约价转负才是 🟡 触发。来源：TrendForce contract。
- HBM 蚕食 DRAM 晶圆：全球平均 ~20% DRAM 晶圆被 HBM 消耗，SK/Samsung 先进晶圆已达 40%。HBM 产能持续扩张 = 标准 DRAM 供给弹性被结构性压缩。来源：ts_tool summary。
- MU 产能满载：DRAM bit shipment YoY +45%、ASP YoY +110%、DIO 121.9 天、underutilization charges $0——量价齐升 + 无闲置产能。来源：ts_tool summary。
- CSP 长约锁定供应：MSFT/GOOGL 争签 SK 海力士长期 DRAM 协议（数十万亿韩元）。需求端用长约锁定供应 = 供给被预锁定，可用增量更少。来源：华尔街见闻 2026-04-05。
- DDR4 投机泡沫回落不影响：DDR4 16Gb 现货飙涨 2200% 后回落，属尾部产品投机消退。DDR5/HBM 为主流增量，DDR4 动态不影响 DRAM 供给整体判定。来源：news-brief/2026-04-05。
- 结论：DRAM 供给紧缺格局稳固——满产、HBM 蚕食、CSP 长约锁定三重约束。维持 🟢，置信度 9/10。
数据源
- TrendForce DRAM spot/contract（2026-04-03 更新）
- news-brief/2026-04-05（MU/SNDK）
- ts_tool summary（sentry-dram-supply timeseries.json）