摘要
维持 🟢——DCD 重申 CSP CapEx $7000 亿对冲 TurboQuant 需求恐慌，ITC 对 SK Hynix/Kioxia 专利调查新增供给端不确定性，关税政策（Section 232）仍仅覆盖 AI 计算芯片不含存储，整体风险可控；置信度 7/10。
推理链
- TurboQuant 冲击延续（Yahoo Finance 2026-03-28）：Google KV 缓存压缩工具对 MU/SNDK 需求担忧继续发酵。分析师指出压缩仅适用于 KV cache 不影响总体存储需求，SNDK 被市场误杀。但市场情绪尚未完全恢复，需跟踪后续 CSP 实际采购行为。（来源：news-brief/2026-03-28）
- ITC 对 SK Hynix/Kioxia 发起存储芯片专利调查（news-brief 2026-03-28）：美国国际贸易委员会对两家非美存储厂商启动专利调查。若成立，可能限制其在美销售，间接利好 MU/SNDK 但增加供给链不确定性。（来源：news-brief/2026-03-28）
- DCD 重申 CSP CapEx 冲向 $7000 亿：直接对冲 CapEx 收缩叙事。配合 Meta El Paso DC $10B 追加（#观察 2026-03-26），AI 基建投入实际落地确认。（来源：news-brief/2026-03-28）
- 关税/出口管制无新变化：Section 232 25% 仍仅覆盖 AI 计算芯片，存储不在范围。BIS 出口管制维持 case-by-case review + EUV 禁售。NVIDIA 出口许可暂停压力延续（参议员 Banks/Warren 2026-03-26）。（来源：ts_tool summary）
- 折旧墙风险未变：CSP CapEx/运营现金流 ~94%，长期折旧压力存在但短期（2026-2027）不影响涨价周期。（来源：notebook 基线）
- 结论：TurboQuant 短期情绪冲击 + ITC 专利调查增加新不确定性，但 CSP CapEx 加速和关税豁免维持对冲。整体风险可控，维持 🟢 7/10。
数据源
- news-brief/2026-03-28（TurboQuant 延续、ITC 专利调查、DCD $700B CapEx）
- ts_tool summary（关税/BIS 状态、折旧费、CapEx 数据）
- notebook 基线