摘要
维持 🟢 风险可控——中国 AI GPU 自给率 2030 年目标 80% 是需求链中长期结构性风险，但短期不影响。SMCI 走私案升级为 DOJ 起诉联合创始人，出口管制执法收紧可能波及更多供应链环节。高盛确认 Meta 裁员为资源再配置而非需求降温。整体需求链风险格局未质变。
推理链
- 中国 AI GPU 自给率 2030 目标 80%（DigiTimes 03-23）：中国加速国产替代，若成功将削弱 NVIDIA 中国市场收入，间接影响整条需求链。但 2030 年目标 vs 当前 <20% 自给率，实现路径漫长。短期全球 AI 需求远超供给，中国出口管制反而减少了供给竞争。列入长期跟踪。（来源：news-brief/2026-03-23）
- SMCI 走私案 DOJ 起诉升级（Yahoo/华尔街见闻 03-23）：联合创始人因走私 $2.5B NVIDIA 芯片被起诉。出口管制执法从行政处罚升级为刑事追诉。对需求链的风险：若美国收紧 AI 芯片供应链合规要求，可能增加中间环节成本和延迟。但核心需求方向不受影响。（来源：news-brief/2026-03-23）
- 高盛评 Meta 裁员为资源再配置（华尔街见闻 03-23）：排除 Meta 裁员引发的需求降温担忧。CapEx 方向未变 = 需求链前端（D②）风险可控。（来源：news-brief/2026-03-23）
- 折旧墙风险未更新：2030 年 AI 资产 ~$2T、年折旧 ~$4000 亿。短期（2026-2027）不影响涨价周期。下一检查点为 H1 实际 CapEx vs 指引对比。（来源：notebook 基线）
- 关税风险未更新：当前关税政策对半导体有豁免，但特朗普政府政策不确定性持续。中东油价 $119 已纳入监测但暂无 CSP CapEx 下调信号。（来源：notebook 基线）
- 结论：中国自给率长期风险 + SMCI 走私执法升级 = 风险因素微增，但不改变"风险可控"判定。维持 🟢 7/10。
数据源
- news-brief/2026-03-23（中国 AI GPU 自给率、SMCI 走私起诉、Meta 裁员评估）
- notebook 基线（折旧墙、关税风险、中东油价）