CSP CapEx 指引

笔记当日巡检
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无变化 · 🟢 8/10

摘要

维持 🟢——NVIDIA-Amazon 百万 GPU 协议 DigiTimes 再确认，GOOGL/MSFT 与三星签订 $10B+ 存储长协预付款验证 CapEx 兑现为实际硬件采购，OpenAI 可能转向 AWS 对 MSFT 形成竞争压力但未触发 CapEx 下调信号。

推理链

  1. NVIDIA-Amazon 100 万颗 GPU 协议再确认（Yahoo Finance + DigiTimes 03-20）：百万级 GPU 供应至 2027 年，聚焦 AI 推理工作负载，即使 AWS 自研芯片（Trainium）仍深度依赖 NVIDIA 算力栈。与 03-19 报告相同信号来源不同媒体的交叉确认，$200B 指引通过实际采购合同兑现。
  1. GOOGL/MSFT 与三星签 $10B+ 存储长协（华尔街见闻 + DigiTimes 03-20）：CSP 以超 $10B 预付款锁定存储芯片供应，反映 AI 训练/推理对 HBM 和存储的需求远超当前产能。预付款 = 需求侧资金已预先承诺，是比指引更硬的行为验证信号（L2）。
  1. OpenAI 拟与 Amazon 签 $50B 云服务协议，可能引发 MSFT 诉讼（华尔街见闻 + DigiTimes 03-20）：若成立，OpenAI 将部分 Azure 工作负载转向 AWS。对 MSFT 是客户流失风险，但对整体 AI 云 CapEx 无减少效应——AWS 新增的 AI 需求可能触发 AWS 进一步扩大投资以承接工作负载迁移。MSFT 为维系 OpenAI 关系可能追加投入。净效应：AI CapEx 总量持平或上升。
  1. META/ORCL 无新消息：无新指引上调或下调信号，维持上次巡检基线（META $115-135B，ORCL $50B）。
  1. 五大 CSP 整体：无任何 CapEx 下调或措辞审慎化信号。折旧墙（D&A/收入比率上升）短期仍未触发指引调整。油价持续高位但 AI 投资被视为战略性不可削减。
  1. 结论：AMZN 百万 GPU 合约再确认 + GOOGL/MSFT 存储预付款长协 = CapEx 指引从承诺兑现为资金和合约行动。无 CSP 下调信号。维持 🟢 8/10。

数据源