竞争格局

笔记当日巡检
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无变化 · 🟢 8/10

摘要

维持 🟢——三品类寡头纪律完整，MU Q2 FY2026 营收/毛利率大超预期、韩国出口+151.4%再度确认需求高景气；唯一次级预警为合约价月涨幅显著收窄（DRAM -43%、NAND -48%），双双逼近🟡阈值但绝对值仍正增长，需持续观测。

推理链

  1. MU Q2 FY2026 全面大超预期：营收 $23.86B vs 指引 $18.7B，Non-GAAP 毛利率 74.9% vs 指引 67-69%，Q3 指引 $32.75-34.25B / 81% 毛利率。供需紧张、定价权空前，管理层明确表示"AI-driven demand outpacing industry supply"。（来源：MU FY2026-Q2-10Q）
  1. 合约价绝对值仍在上涨，但月涨幅显著收窄：DRAM DDR4 16Gb 合约价 $29.50，月涨+13.46%（前期+23.81%，收窄43%）；NAND 128Gb MLC 月涨+33.91%（前期+64.83%，收窄48%）。双双接近🟡阈值（收窄>50%），价格动能减弱是本期唯一次级预警信号，需连续观测下月是否继续收窄突破阈值。（来源：TrendForce 2026-04-01）
  1. 韩国3月半导体出口+151.4%首破$300亿：需求端高景气领先确认，三大存储厂直接受益，间接佐证供需紧张格局延续。（来源：华尔街见闻 2026-04-01）
  1. 寡头扩产纪律维持：无 greenfield 公告，Samsung 未出现以量换份额行为，SK Hynix 洁净室受限、库存约4周，HBM 全部售罄。MU CapEx >$25B 主要投向美国新厂（2028+）和封装升级，不改变2026-2027供给格局。（来源：news-brief 扫描、MU FY2026-Q2-10Q）
  1. 中国厂商竞争威胁受限：长鑫无EUV制程落后2-3代，长江存储实体清单限制，报价仍高于韩国同行约$1。中国存储企业锁定两年晶圆长约，短期收紧全球晶圆供给（利好三大厂定价），中期2027-2028产能增量不确定性上升，作为关注项追踪。（来源：DigiTimes/news-brief 2026-04-01）
  1. 结构性风险：霍尔木兹海峡"近乎封锁"进入第4天，日本LNG储备约3周，Kioxia+SNDK（100%日本fab）能源成本压力最高；Samsung罢工升级可能干扰HBM4认证时间线；AMD/Meta审计Samsung HBM4产线仍处验证阶段，尚未影响现有份额格局。以上均属外部约束扰动，不触发竞争纪律降级。（来源：DigiTimes/news-brief 2026-03-29）
  1. 结论：供需基本面强劲，寡头定价纪律完整，竞争格局稳固。合约价动能收窄是唯一值得监测的先行信号，若下月继续收窄超过50%阈值则升级为🟡；当前维持🟢，置信度8/10。

数据源