Sandisk Corporation SNDK

FY2025 年报投资简报
2025-08-21 · ASTRO RESEARCH

01 · 损益表

10-K 年报仅提供 GAAP 数据 ·

年度指标

指标 FY2025 FY2024 Y/Y FY2023
营收 Revenue $7,355M $6,663M +10% $6,086M
毛利率 Gross Margin 30.1% 16.1% +14.0 ppt 7.1%
研发费用 R&D $1,132M $1,061M +7% $1,167M
销售及管理 SG&A $573M $455M +26% $558M
折旧摊销 D&A $163M $224M -27% $448M
股权激励 SBC $182M $149M +22% $165M
营业利润 Operating Income -$1,377M -$468M -194% -$2,035M
利息费用 Interest Expense $63M $40M +57% $31M
净利润 Net Income -$1,641M -$672M -144% -$2,143M

补充指标

指标 FY2025 FY2024 Y/Y FY2023
每股收益 EPS -$11.32 -$4.63 -144% -$14.78
稀释股数 Diluted Shares 145M 145M +0% 145M
实际税率 Effective Tax Rate -11.0% -34.0% +23.0 ppt -7.0%

end_market

板块 收入 占比 QoQ YoY
Cloud $960M 13.1% +195%
Client $4,127M 56.1% +1%
Consumer $2,268M 30.8% -0%

geography

板块 收入 占比 QoQ YoY
United States $1,447M 19.7% +55%
China $2,040M 27.7% -20%
Hong Kong $1,301M 17.7% +25%
EMEA $1,280M 17.4% +21%
Rest of Asia $1,116M 15.2% +22%
Other $171M 2.3% +6%

customer

项目 占比
Top 10 customers 40.0%
Largest single customer NaN%

No single customer >10% of revenue in FY2025. Top 10 = 40%. One customer = ~11% of AR.

02 · 资产负债表

现金及等价物
Cash & Equivalents
$1,481M
总债务
Total Debt
$1,900M
股东权益
Shareholders' Equity
$9,216M
商誉
Goodwill
$4,999M

关键债务结构

债务类型 金额 利率 到期日
Term Loan B $1,900M SOFR+3.00% Feb 2032
Revolving Credit Facility $0M SOFR+2.00% Feb 2030

03 · 现金流量表

本年度数据

经营现金流
Operating Cash Flow
$84M
资本开支
CapEx
$204M
自由现金流
Free Cash Flow
-$120M
股票回购
Share Buyback
N/A
债务偿还
Debt Repayments
$100M

04 · 动态指标

指标 FY2025 FY2024 变化
暂无动态指标配置

05 · 管理层讨论

以下观点摘自 10-K MD&A 管理层讨论章节(非 CEO 引言,10-K 不含新闻稿)

"2025年净收入同比增长10%($692M),主要受Cloud终端市场需求增强带动出货量增长6%,以及供需平衡改善推动ASP/GB上涨4%。"
"Cloud收入暴增195%($635M),企业级SSD出货量增长153%(数据中心客户驱动),ASP/GB上涨17%。"
"2025年产能低利用费用$75M,库存减值$24M,反映供需失衡和主动调整产出。"

06 · 其他补充数据

指标数值备注
goodwill_impairment $1,830M 分拆后市值低于账面价值触发减值测试,确认$1.83B商誉减值
flash_ventures_underutilization_2024 $252M FY2024产能低利用费用$252M vs FY2025 $75M,大幅改善
inventory_write_down $24M FY2025库存减值$24M(FY2024为$95M),供需改善
flash_ventures_guarantee $1,404M 公司对Flash Ventures设备租赁的担保义务(¥203B)
employees ~11,000 截至2025年6月,全球约11,000名员工