Super Micro Computer, Inc. SMCI

Q3 FY2025 10-Q 投资简报
2025-05-12 · ASTRO RESEARCH

01 · 损益表

10-Q 季报仅提供 GAAP 数据

季度指标

指标 Q3 FY2025 Q2 FY2025 Q/Q Q3 FY2024 Y/Y
营收 Revenue $4,600M $5,678M -19% $3,850M +19%
毛利率 Gross Margin 9.6% 11.8% -2.2 ppt 15.5% -5.9 ppt
研发费用 R&D $163M $158M +3% $116M +40%
销售及管理 SG&A $131M $143M -9% $103M +27%
折旧摊销 D&A $14M $10M +51% $10M +47%
股权激励 SBC $85M $82M +3% $56M +51%
营业利润 Operating Income $147M $369M -60% $378M -61%
利息费用 Interest Expense $13M $7M +106% $6M +116%
净利润 Net Income $109M $321M -66% $403M -73%

补充指标

指标 Q3 FY2025 Q2 FY2025 Q/Q Q3 FY2024 Y/Y
每股收益 EPS $0.17 $0.51 -67% $6.56 -97%
稀释股数 Diluted Shares 622M 636M -2% 61M +913%
实际税率 Effective Tax Rate 5.1% 15.2% -10.1 ppt -5.2% +10.3 ppt

product

板块 收入 占比 QoQ YoY
Server and Storage Systems $4,459M 96.9% -19% +21%
Subsystems and Accessories $141M 3.1% -26% -7%

geography

板块 收入 占比 QoQ YoY
United States $2,768M 60.2% -28% +3%
Asia $1,354M 29.4% +76% +77%
Europe $290M 6.3% -69% -3%
Other $187M 4.1% +45% +83%

customer

项目 占比
Customer A 22.5%
Customer B 14.1%

Customer A 占营收 22.5%，Customer B 占 14.1%（当季 >10% 客户）。Customer A 同时占应收账款 46.4%，Customer C 占应收账款 17.4%，显示收入和信用风险高度集中。

02 · 资产负债表

现金及等价物
Cash & Equivalents
$2,536M
总债务
Total Debt
$2,492M
股东权益
Shareholders' Equity
$6,380M

03 · 现金流量表

本季度数据

经营现金流
Operating Cash Flow
$796M
资本开支
CapEx
$105M
自由现金流
Free Cash Flow
$691M
股票回购
Share Buyback
$0M
债务偿还
Debt Repayments
$1,731M

04 · 动态指标

指标 Q3 FY2025 Q2 FY2025 变化
暂无动态指标配置

05 · 管理层讨论

以下观点摘自 10-Q MD&A 管理层讨论章节

"毛利率下降 5.9 个百分点主要归因于公司为争夺市场份额而采取的激进定价策略、竞争加剧、产品重心向可扩展和灵活的模块化系统设计转移、以及客户结构变化（包括国际市场占比提升）。"
"服务器和存储系统净销售额增加 7.604 亿美元，主要受客户对 GPU 服务器、高性能计算和机架级解决方案需求增长驱动，这些产品通常更复杂、价值更高，推动了平均售价提升。"
"公司预计 2025 财年剩余时间的资本支出将在 4500 万至 5500 万美元之间，主要用于全球制造能力建设，包括新产品工装模具、信息技术投资以及设施升级和扩建。"
"公司在 2025 年和 2024 年截至 3 月 31 日的三个月内，分别计提了 1.251 亿美元和 1540 万美元的存货过剩和陈旧准备金——主要来自上一代 GPU 及相关组件的减值。"

06 · 其他补充数据

指标数值备注
inventory_write_down_q3 $125.1M Q3 存货减值准备 1.251 亿美元，同比增长 713%（去年同期 1540 万美元），主要来自上一代 GPU 及相关组件减值。9M 累计 1.59 亿美元。
convertible_notes_total $2,385.3M 可转债总额：2029 年到期 3.50% 可转债（修订后）面值 $1,725M，2028 年到期 2.25% 可转债面值 $700M。2025 年 2 月修订 2029 可转债条款，导致 $30.3M 债务注销损失。
material_weakness_status 未修复 截至 2025 年 3 月 31 日，此前披露的五项内控重大缺陷（IT 一般控制、职责分离、日记账审批、信息完整性、租赁和关联交易披露）仍未全部修复。公司正在实施整改措施，包括招聘新的财务领导和加强 IT 自动化。
supplier_a_concentration 67.7% Supplier A 占总采购额 67.7%（Q3 FY2025），供应商高度集中（推测为 NVIDIA）。
cash_held_overseas $728.1M 截至 2025 年 3 月 31 日，海外持有的现金及等价物为 7.281 亿美元，占总现金的 28.7%。