10-Q 季报仅提供 GAAP 数据
| 指标 | Q3 FY2025 | Q2 FY2025 | Q/Q | Q3 FY2024 | Y/Y |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收 Revenue | $15,952M | $15,004M | +6% | $13,072M | +22% |
| 毛利率 Gross Margin | 67.1% | 68.0% | -0.9 ppt | 63.9% | +3.2 ppt |
| 研发费用 R&D | $3,050M | $2,693M | +13% | $2,353M | +30% |
| 销售及管理 SG&A | $1,072M | $1,083M | -1% | $1,100M | -3% |
| 折旧摊销 D&A | $2,168M | $2,166M | +0% | $2,483M | -13% |
| 股权激励 SBC | $2,322M | $1,771M | +31% | $1,381M | +68% |
| 营业利润 Operating Income | $5,887M | $5,829M | +1% | $3,788M | +55% |
| 利息费用 Interest Expense | $807M | $769M | +5% | $1,064M | -24% |
| 净利润 Net Income | $4,140M | $4,965M | -17% | -$1,875M | +321% |
| 指标 | Q3 FY2025 | Q2 FY2025 | Q/Q | Q3 FY2024 | Y/Y |
|---|---|---|---|---|---|
| 每股收益 EPS | $0.85 | $1.03 | -17% | -$0.40 | +313% |
| 稀释股数 Diluted Shares | 4,860M | 4,826M | +1% | 4,663M | +4% |
| 实际税率 Effective Tax Rate | 21.7% | 2.4% | +19.3 ppt | 151.0% | -129.3 ppt |
| 板块 | 收入 | 占比 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|---|
| Semiconductor Solutions | $9,166M | 57.5% | +9% | +26% |
| Infrastructure Software | $6,786M | 42.5% | +3% | +17% |
按报告分部拆分。半导体解决方案同比增 26%（+$1,892M），定制 AI 加速器和 AI 网络产品驱动；基础设施软件同比增 17%（+$988M），VCF 需求强劲及订阅转型。收入确认口径中 Products 为 $9,257M、Subscriptions and services 为 $6,695M。
| 板块 | 收入 | 占比 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|---|
| Americas | $4,724M | 29.6% | +0% | +18% |
| Asia Pacific | $8,960M | 56.2% | +11% | +27% |
| Europe, the Middle East and Africa | $2,268M | 14.2% | +3% | +11% |
| 项目 | 占比 |
|---|---|
| Largest Distributor | 32.0% |
| Top 5 End Customers (all channels) | 40.0% |
一家分销商客户占当季净收入的 32%（上年同期 26%，集中度上升 6ppt）。通过所有渠道的前五大终端客户约占 40%（与上年同期持平）。该分销商集中度持续走高需关注。
本季度数据
| 指标 | Q3 FY2025 | Q2 FY2025 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 暂无动态指标配置 | |||
以下观点摘自 10-Q MD&A 管理层讨论章节
"半导体解决方案部门当季收入同比增 26%（+$1,892M），主要受定制 AI 加速器和 AI 网络解决方案强劲需求驱动。"
"基础设施软件部门当季收入同比增 17%（+$988M），主要受 VCF 产品强劲需求、非终止权合同的额外许可证收入确认以及向订阅模式转型推动。"
"GAAP 毛利率从上年同期的 64% 提升至 67%（+3ppt），主要因软件收入占比提高和收购相关无形资产摊销占收入比例下降。"
"一家分销商客户占当季净收入的 32%（上年同期 26%，集中度上升 6ppt）。通过所有渠道，前五大终端客户合计约占 40% 收入。"
"2025 年 7 月 4 日美国通过 One Big Beautiful Bill Act，允许研发费用和部分资本支出立即费用化。因此 AVGO 对联邦企业替代最低税（CAMT）抵免建立 $1,058M 估值准备，推高当季有效税率至 21.7%。同时预计 Q4 将因诉讼时效届满确认最高 $2.1B 的离散税收优惠。"
| 指标 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| restructuring_charges | $213M | VMware 合并相关重组费用（COGS $26M + OpEx $187M），包含员工终止成本 $108M 和租赁/资产减值 $35M，以及 $70M 资产持有待售减值。预计 FY2025 年底前基本完成。 |
| contract_liabilities_current | $10,305M | 当前合同负债（递延收入），约 66% 与含 termination for convenience 条款的合同相关。 |
| contract_liabilities_long_term | $4,031M | 长期合同负债。 |
| rpo_12_month_recognition | 34% | 剩余履约义务 $27.5B 中约 34% 预计在未来 12 个月内确认为收入。RPO 不含 termination for convenience 合同、原始期限一年以下合同及 IP 授权使用费。 |
| july_2025_notes_issuance | $6,000M | 2025 年 7 月发行 $6.0B 高级无担保票据（4.60% 2030/4.90% 2032/5.20% 2035），净收益用于偿还 $6.0B 浮动利率 Term Loan（2028 年到期），完成全部浮动利率债务转固定利率。 |
| term_loan_new | $1,750M | 2025 年 5 月签订 $750M（4.489%）和 $1.0B（4.540%）两笔三年期固定利率 Term Loan，用于偿还到期票据和商业票据。 |
| commercial_paper_outstanding | $500M | 截至 2025 年 8 月 3 日商业票据未偿余额 $500M，加权平均利率 4.71%，到期日 40-187 天。Q3 内偿还 $3.4B 商业票据。 |
| floating_rate_debt_eliminated | $0 | 截至 2025 年 8 月 3 日无浮动利率 Term Loan 余额，全部转为固定利率。上年同期浮动利率 Term Loan 余额为 $13.6B。利率风险显著降低。 |
| ar_factoring | $1,700M | 当季出售应收账款 $1,700M（上年同期 $1,450M），无追索权保理安排。保理可能压低报告 DSO。 |
| unrecognized_tax_benefits | $6,930M | 截至 2025 年 8 月 3 日的未确认税务利益总额（含应计利息和罚款），预计 Q4 因诉讼时效届满减少约 $3.1B，带来最高 $2.1B 离散税收优惠。 |
| dividends_per_share | $0.590 | 每股季度股息 $0.590，同比增长 12.4%（上年同期 $0.525）。季后 9 月 3 日宣布 $0.59 每股（9 月 30 日发放）。 |
| unrecognized_sbc_cost | $25,057M | 截至 2025 年 8 月 3 日未确认的 SBC 费用 $25,057M，预计在加权平均剩余服务期 3.6 年内确认。因 Two-Year Equity Awards 而维持高位。 |
| one_big_beautiful_bill_impact | $1,058M | 2025 年 7 月美国通过 One Big Beautiful Bill Act 后，AVGO 对 CAMT 抵免建立 $1,058M 估值准备。大多数条款自 FY2026/FY2027 生效，研发费用立即费用化自 FY2025 生效。 |
| q4_tax_benefit_expected | ~$2,100M | 预计 Q4 FY2025 因某些诉讼时效届满确认最高 $2.1B 离散税收优惠，将显著降低 Q4 有效税率。 |
| contract_assets | $7,575M | 合同资产 $7,575M（上年末 $4,402M，+72%），反映已确认收入但未开票的金额大幅增加，与非终止合同许可证收入确认加速有关。 |
| debt_fair_value | $62,489M | 固定利率借款公允价值 $62,489M vs 账面本金 $65,757M，折价 5% 反映利率高于市场水平。 |