服务器 OEM 采购

摘要

维持 🟡 6/10——巡检窗口（lookback=2）DELL/SMCI 无新增新闻、无新增财报；DELL Q4 FY2026 AI 服务器 +342%/积压 $43B 与 SMCI Q2 收入 +123%/毛利 6.3% 基本面锚点不变，SMCI 刑事+集体诉讼治理风险三重叠加状态延续，等待 5 月双方季报验证。

推理链

1. 新闻面静默：query_news.py --tickers DELL,SMCI --lookback 2 返回 0 条，过去 48 小时 OEM 端无新增催化或负面信号。
2. 财报面无更新：query_financials.py 最新文件仍为 DELL 2026-03-16、SMCI 2026-02-06，与上次巡检一致，无新数据点。
3. 基本面锚点不变：DELL ISG AI 收入 $9.0B/积压 $43B 与 FY2027 AI 指引 $50B 仍在 🟢 区间；SMCI 收入 +123% 同样 🟢 区间。
4. 治理风险拖累不变：SMCI 刑事+集体诉讼+4 项内控缺陷+$11B 应收+负现金流持续挂账，是 🟡 而非 🟢 的核心拖累，本周期内无新增进展也无缓解。
5. 结论：报告日内无新信息扰动，维持上次判定 🟡 6/10，changed=false。等待 5 月 DELL Q1 FY2027（验证 $50B AI 指引）和 SMCI Q3 FY2026（验证毛利率止跌、现金流转正、应收回收）。

数据源

• query_news.py --tickers DELL,SMCI --lookback 2（0 条）
• query_financials.py --tickers DELL,SMCI --months 6（无新增 filing）
• notebook.md 基线（DELL Q4 FY2026 / SMCI Q2 FY2026）