存储厂扩产纪律

摘要

维持 🟡 7/10——SK Hynix M15X 工厂提前启动试生产（扩产加速信号）、CXMT IPO 推迟缓解中国扩产节奏担忧但长期方向不变、中国华兴半导体出货第 1000 台 CMP 系统显示国产设备替代持续推进，扩产纪律总体维持但 SK Hynix 提前试产值得关注。

SK Hynix M15X 提前试产——扩产信号：SK Hynix 新晶圆厂 M15X 据报提前启动试生产（news 2026-04-11），虽然从试产到量产仍需 12-18 个月，但提前启动本身是扩产意图的前置信号。M15X 主要面向 HBM/DDR5，属产线升级而非 greenfield，暂维持 🟡 而非升级 🔴。
CXMT IPO 推迟：中国 DRAM 扩产节奏延后（news 2026-04-09 基线），短期缓解中国增量供给担忧。
中国设备国产替代持续：华兴半导体出货第 1000 台 CMP 系统（news 2026-04-13），中国在成熟制程设备的国产替代渗透率持续提升，为长鑫等厂商的扩产降低设备依赖门槛——长期需关注。
MATCH Act 加码管制：进一步收紧对中国技术限制（news 2026-04-13），维持中国竞争者产能天花板——对三大厂正面。
无新的 MU/SNDK CapEx 指引更新：需等下一轮季报。管理层上一轮表态维持纪律性基调。
结论：SK Hynix M15X 提前试产是本窗口最重要的新信号——属产线升级/HBM 转产范畴，非 greenfield，但加速节奏值得 🟡 持续关注。中国扩产受管制限制。维持 🟡 7/10。