摘要
维持 🟡——SNDK 投资 Nanya $10 亿签多年 DRAM 供应协议，NAND 厂商向 DRAM 供应链延伸标志产能锁定行为升级；MU CapEx 指引 $25B/FY2026 不变（季度 $6.4B）；Samsung Q1 财报本月发布为 🔴 触发窗口。置信度 7/10。
推理链
- MU CapEx 指引不变：FY2026 全年 $25B，Q2 实际 $6.4B。Greenfield 公告数维持 2 家（MU New York Megafab + MU 台湾 Powerchip）。来源：ts_tool summary。
- SNDK 投资 Nanya 扩展供应链（本日核心关注）：SNDK 投资南亚科技 $10 亿并签多年 DRAM 供应协议。这是 NAND 纯厂商向 DRAM 供应链的首次重大延伸——虽然 SNDK CapEx 本身仅 $39M/季（极度纪律化），但通过投资方式间接获取 DRAM 产能。从纪律角度看属于"合作扩产"而非"Greenfield 独立扩产"，风险可控。来源：news-brief/2026-04-05 SNDK。
- Samsung 🔴 窗口迫近：Samsung Q1 2026 财报本月发布，若附带 Greenfield fab 公告则 Greenfield 数升至 3 家+（MU+Samsung+CXMT），触发 🔴。来源：notebook.md watch。
- DRAM 暴利环境维持：南亚科技 3 月营收 YoY +560%，MU 毛利率 74.42%。暴利环境强化现有扩产意志，🟡/🔴 边界维持。来源：ts_tool summary。
- 结论：产能纪律仍处 🟡（MU/SNDK 自身 CapEx 纪律化，但 MU Greenfield + 暴利环境 + SNDK-Nanya 间接扩张 = 纪律松动迹象）。Samsung 财报为关键触发点。置信度 7/10。
数据源
- news-brief/2026-04-05（SNDK-Nanya 投资）
- ts_tool summary（sentry-capex-discipline timeseries.json）
- notebook.md（sentry-capex-discipline 工作笔记）