📰 每日新闻简报

🔴 刷屏 需求 💡 TSMC Q4 双超预期，毛利率扩至 62.3%，Q1 指引毛利率升至 63-65%；2026 capex $520-560 亿大幅超 2025 年 $409 亿，AI 相关收入占比持续攀升

🔴 刷屏 需求 💡 TSMC capex 大增直接利好 EUV 光刻机需求，ASML 成为欧洲第三家市值破 $5000 亿公司

🟡 多源 需求 💡 TSMC capex 预期大增推动设备股全线上涨，反映晶圆厂扩产周期加速

🟡 多源 供给 💡 Nvidia 加速 H200 量产，中国客户需求强劲，但新规下出口许可数量受限；供给端扩产与政策约束形成张力

🟡 多源 技术 💡 黄仁勋确认下一代 Vera Rubin 架构已全面投产，保持产品迭代节奏领先竞争对手

🔵 单源 技术 💡 RISC-V 厂商首次集成 NVLink 互联技术，为 AI 数据中心提供开放架构替代方案；长期可能影响 ARM 的 IP 授权市场

🔵 单源 供给 💡 AI ASIC 初创公司 Etched 获大额融资，定位推理专用芯片；竞争格局逐渐多元化，但短期难撼 Nvidia 生态优势

🟡 多源 需求 💡 AI 芯片 TAM 2028 年预计达 $5500 亿，Nvidia/Micron/Marvell 为核心受益标的

🔵 单源 情绪 💡 知名逆向投资人 Burry 做空 NVDA，认为超大规模客户支出不可持续；同时做空 META/ORCL，系统性看空 AI 资本开支周期

🟡 多源 供给 💡 SK Hynix 宣布 $130 亿资本投入加速 HBM 产能扩张，抢占 AI 内存市场先发优势；与 Micron/Samsung 的竞争加剧

🟡 多源 需求 💡 AMAT FY25 HBM 营收 $15 亿，凭借混合键合（hybrid bonding）和 Kinex 系统目标 $30 亿，反映 HBM 封装设备需求高速增长

🟡 多源 供给 💡 📊 卖方研报 RBC 认为 NAND 供需 2026 年将转为需求主导，SanDisk 受益于基本面改善；给予 Sector Perform / $400 目标价

🟡 多源 需求 💡 已募集 $125 亿，目标 $300 亿，为 AI 数据中心建设提供长期资本；反映机构资金加速涌入 AI 基础设施

🟡 多源 需求 💡 全球 AI 支出增长预期持续上修，验证超大规模资本开支周期远未见顶

🔵 单源 供给 💡 AWS 与 Rio Tinto 签署两年铜供应协议（预计 1.4 万吨），用于数据中心建设；反映 AI 基础设施扩张已深入原材料供应链

🔵 单源 需求 💡 AWS 推出物理和逻辑隔离的欧洲主权云，满足欧洲数据主权需求；加速欧洲区域数据中心投资

🟡 多源 供给 💡 电力供应成为数据中心扩张瓶颈，Talen 通过收购天然气产能补充 AI 数据中心电力需求

🔵 单源 结构 💡 需满足四项条件：美国供应充足、不挤占先进产能、接收方安全程序、第三方性能测试；实质受控放松

🔵 单源 供给 💡 日本玻璃布成为 AI 硬件供应链新瓶颈，影响 PCB 基板供应；反映 AI 需求激增向上游材料传导

🟡 多源 情绪 💡 📊 卖方评级 RBC 首次覆盖：NVDA/AMAT/ASML/LRCX/ARM/MU/MRVL/ALAB/LSCC 为 Outperform；AVGO/QCOM/KLAC/SNDK 为 Sector Perform；看好超大规模支出持续

🟡 多源 情绪 💡 📊 卖方评级 Barclays 升级 DELL 至 Overweight / $148，理由是 AI 服务器订单强劲及企业端复苏

🟡 多源 情绪 💡 📊 卖方评级 Barclays 大幅上调 AMAT 目标价 44%，看好 HBM 封装设备与先进制程扩产

🟡 多源 需求 💡 📊 卖方评级 Goldman Sachs 看好 CRM 的 AI Agent 平台 Agentforce 为中期增长引擎，但股价年初至今已跌 10%

🔵 单源 需求 💡 📊 卖方评级 Goldman Sachs 首次覆盖 DDOG 即给 Sell，认为 2026 年面临来自云厂商原生监控工具的竞争压力

🟡 多源 情绪 💡 📊 卖方评级 Barclays 降级 SNOW 从 Overweight 至 Equal-Weight / $195，认为前期涨幅已充分反映预期

🔵 单源 需求 💡 CrowdStrike 通过收购 Seraphic 将 Falcon 平台扩展至浏览器安全领域，瞄准 AI 驱动的浏览器层面安全威胁

🔵 单源 需求 💡 Apple 从 ChatGPT 转向 Gemini 驱动 Siri，对 Google 是重大 AI 分发渠道胜利；BofA 看好 Siri 改进与折叠屏 iPhone 为 AAPL 关键催化

🟡 多源 技术 💡 DeepMind CEO Hassabis 表示中美 AI 模型差距缩窄至数月，凸显出口管制的紧迫性和中国 AI 能力的快速追赶

🔵 单源 需求 💡 Tesla FSD 转为纯订阅制，有望平滑收入但降低前期购买门槛；反映自动驾驶商业模式转向 SaaS

🔵 单源 需求 💡 传统车厂加速自动驾驶落地，NVDA DRIVE 平台生态持续扩展